Ответы на главные вопросы о валютном рынке, о чем договорились на саммите G7 и новый российский автопром
Первый день без биржевых торгов долларом и евро на российском валютном рынке прошел спокойно, если не считать приостановки вывода валют с брокерских счетов — но это, скорее всего, временное решение. Установленный на основе внебиржевых сделок курс ЦБ оказался даже чуть ниже вчерашнего биржевого, а очереди в обменники выстраиваться не стали. Но вопросов о том, как будет теперь работать валютный рынок, меньше не становится. Отвечаем на главные.
- Где теперь покупать доллары? Останется ли у банков валюта? Введение санкций против Московской биржи, НРД и НКЦ не означает, что из банков исчезнет валюта. Ее можно купить и сейчас, но где-то ее немного, а где-то ее надо заказывать заранее (после войны это обычная практика). Главная проблема при покупке валюты сейчас — сильно выросшая разница между курсом покупки и продажи (спред). Это нужно учитывать, если вы собираетесь покупать доллары или евро.
- Что будет с курсом рубля? Курс рубля в ближайшие дни просядет на 3–5%, ожидают аналитики «БКС Мир инвестиций». Делать более долгосрочные прогнозы сложно: все зависит от того, как Центробанк выстроит новую валютную инфраструктуру, в частности, от корректировки механизмов обязательной продажи валюты экспортерами и валютных интервенций ЦБ (раньше они осуществлялись на Московской бирже).
- Может ли Россия жить без валютных операций на бирже? Да, может. Теперь все операции с долларами и евро перейдут на внебиржевой рынок, где и до санкций были большие объемы торгов. Грубо говоря, курс обмена будет определяться не на основе торгов, а на основе договора между покупателем и продавцом. Насколько он будет эффективным — отдельный вопрос, обращает внимание экономист Егор Сусин. При сокращении числа участников, то есть банков с корреспондентскими счетами, доступность валюты может проседать, спреды — «разъезжаться», а рублевые курсы доллара и евро будут определяться на основе курса юаня.
- Будет ли у нас теперь несколько курсов доллара — «черный» и официальный? Скорее всего, нет. Банкир, занимающийся валютным рынком, рассказал The Bell, что для установки курса есть объективная расчетная цена внебиржевых сделок, а вмешательства государства в курсообразование нет. У курса на бирже, в обменнике и у ЦБ всегда был один знаменатель — фундаментальное значение обменного курса, связанное в последние два года с балансом экспорта и импорта, объясняет профессор факультета экономики ЕУСПб Юлия Вымятнина. В этом смысле ничего не поменялось, отмечает она.
- Где теперь смотреть курс доллара и евро? ЦБ продолжит публиковать официальные курсы валют, но теперь будет рассчитывать их на основе данных отчетности кредитных организаций по результатам заключенных операций на внебиржевом валютном рынке.
- Что будет с юанем? Юань давно занимает больше половины объема биржевых торгов. Торговля им продолжится, но все будет зависеть от того, как поведут себя крупные китайские банки. Если они откажутся работать с попавшими под санкции Мосбиржей, НКЦ и НРД, биржевая торговля юанем тоже станет невозможной. Тогда единственным способом продавать-покупать валюту (например, в рамках бюджетного правила) может стать система уполномоченных банков: ЦБ продает юани одному из специальных неподсанкционных банков, а он торгует дальше. Похожая система работала на валютном рынке в 1990-е.
Что мне с этого?
Если вы ждали коллапса российского валютного рынка, то зря — ЦБ и правительство давно готовились к закрытию торгов и имели на этот случай план, а делать курс рубля нерыночным пока не собираются. Но удар по рынку нанесен, и санкции не останутся без последствий: внешнеторговые издержки еще немного вырастут, волатильность курсов увеличится, жизнь клиентов банков и брокеров станет неудобнее, а комиссий для них станет больше.
ВОЙНА
О чем договорились на саммите G7
Главный политический итог первого дня саммита G7 в Италии — подписание нового двустороннего соглашения в сфере безопасности между США и Украиной. Договор, подписанный на 10 лет, должен связать Белый дом обязательствами в отношении Украины даже в том случае, если выборы в ноябре выиграет Дональд Трамп, говорят источники Reuters. В американском пресс-релизе сегодняшнее соглашение названо важнейшим шагом на пути Украины к вступлению в НАТО. Договор предполагает углубление военно-технического сотрудничества между странами, помощь США в восстановлении и развитии украинского ВПК и дальнейший перевод армии на стандарты НАТО.
Но главной новостью станет объявление о соглашении между странами G7 о предоставлении Украине нового транша на $50 млрд за счет прибыли от замороженных на Западе резервов российского ЦБ. Договоренность уже достигнута, и СМИ еще утром выяснили ее детали: Украина начнет получать деньги до конца 2024 года. Выделять кредит будут все страны G7, а доля каждой из них должна быть пропорциональной размеру их экономики.
ДЕНЬГИ
Как война изменила автопром
Война стала катастрофой для российского автопрома: в 2021 году на автоконцерны из Европы, США, Японии и Южной Кореи приходилось 70% проданных в России машин, а с учетом принадлежавшего Renault-Nissan «АвтоВАЗа» — 92%. Сразу после вторжения в Украину все российские заводы этих концернов остановились. Российский авторынок упал почти втрое — с 1,54 млн до 620 тысяч автомобилей.
В 2023 году экономика оправилась, доходы россиян стали расти, и авторынок отыграл половину падения. Но автозаводы сменили владельцев, а ассортимент автосалонов изменился до неузнаваемости. Главный тренд — всеобъемлющая китаизация: за «Москвичами» и «Волгами» не слишком скрываются китайские модели, а цены подскочили в полтора, а то и в два раза. Мы собрали все о новом российском автопроме — к кому перешли российские автозаводы, что они теперь продают и сколько это стоит?
ИНВЕСТИЦИИ
Должен ли инвестор быть эмоциональным?
Многие считают, что инвесторы должны быть «рациональными». Но это не значит, что инвестору полезно быть «безэмоциональным». На самом деле он должен уметь понимать эмоции (свои и других людей) и действовать с учетом эмоциональных факторов.
Одно из самых известных правил Уоррена Баффетта: «старайтесь бояться, когда другие жадничают, и жадничайте только тогда, когда другие боятся» — основано на его способности реагировать на эмоции, пишет колумнист Wall Street Journal Джейсон Цвейг. По сути это значит, что вы не можете быть рациональным, если вы не эмоциональны, отмечает он. Это утверждение подтверждается исследованиями, которые мы разобрали в статье из рассылки «Bell.Инвестиции».
ПОЛИТИКА
Чем закончится интрига Макрона
После провала своей партии на выборах в Европарламент президент Франции Эмманюэль Макрон решил сбить повестку досрочными национальными выборами. Это решительный и быстрый, но, похоже, рискованный маневр. Задача Макрона — укрепить большинство, чтобы возобновить программу реформ и проложить путь для союзника, который будет баллотироваться на пост президента в 2027 году. Но инвесторам этот ход не очень понравился — рассказываем почему.